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A股将加速进行方向选择


'五一'节前,在房地产调控政策不断升级、海外市场走弱等多重因素的影响下,沪、深股市正经历一波持续调整,短短7个交易日两市股指跌幅双双超过5%,半年线、年线相继失守。而中国人民银行宣布,自10日起上调存款准备金率0.5个百分点的消息,使正在经历一波持续振荡调整的A股,再度面临市场环境变化的挑战。

  中国人民银行决定,从2010年5月10日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是今年以来中国人民银行第三次上调存款准备金率。央行再次上调存款准备金率,透露出什么政策信号?对资本市场意味着什么?今天投资者该如何应对呢?

  政策紧缩低于业界预期

  央行再次拧紧资金'水龙头',早在业界的预料之中,属于正常的流动性管理。从某种程度上讲,央行的这一举措低于业界预期。事实上,在'五一'前,业内纷纷猜测,央行或会采取不对称加息的方式收紧资金供应。

  分析人士认为,央行此次上调存款准备金率,显示政策紧缩力度开始加大。不过,受全球经济复苏仍面临许多不确定性因素影响,央行在'紧缩加力'时显然比较谨慎。

  加息时间窗口临近?

  不过,业内普遍认为,上调存款准备金率只是政策紧缩的一个信号,并不意味着央行不会加息。央行行长周小川和中国人民银行研究局副巡视员李德此前的言论,让市场相信加息时间窗口正在临近。

  另据了解,自国务院公布针对房地产调控的'新国十条'后,对房地产的贷款将受到严格控制,这使得银行可以融出的资金增加。此前央行已连续10周实现净回笼,累计净回笼资金量达11000亿元。外汇占款持续上升,加上地产调控政策使资金从房地产行业流出,将加大央行资金回笼压力。

  以往走势:

  与股市涨跌无因果关系

  今年以来,美国股市在反弹不断创出新高,而A股却是不断的创出新低。A股已是全球表现较差的市场之一。这次上调存款准备金率,会否让股市再度暴跌并掉入大熊市?

  记者注意到,2008年,央行共上调了6次存款准备金率。调整后的首个交易日,沪指有5次下跌,1次上涨。另外,2008年央行下调了三次存款准备金率,调整后的首个交易日,有2次股市下跌,另1次上涨。而2007年,央行共上调了10次存款准备金率。调整后的首个交易日,沪指有8次上涨,有2次下跌。

  从以上数据可以看出,上调存款准备金率是管理通胀预期,不是加息,市场振荡会小一些。同时,上调准备金率和股市涨跌没有明显的因果关系。

  在牛市时,上调存款准备金率股市反而理解为利空出尽,大幅上涨;而在熊市时,上调存款准备金率会加速股市下跌。

  后市影响:

  股市不会因此改变趋势

  今年,央行首次调整存款准备金率后的首个交易日,沪综指单日跌幅高达3.09%。这次央行上调存款准备金率,股市会如何反应?投资者应怎样应对呢?

  此次五一小长假前,A股连续暴跌。而广州安惠通投资总裁陈国华认为,存款准备金率和股市的涨幅没有直接的因果关系,也不会直接导致股市出现趋势性变化。节前A股调整充分,这一消息可以理解为利空出尽;不过,也可理解为利空开始。不管如何理解,股市都不会因此而改变趋势。不过,它会加速股市进行方向性选择。

  业内人士徐明认为,目前市场没有多少有估值吸引力的股票了。在大家都看不清楚方向的时候,除非对所持股票非常了解,否则,建议投资者轻仓观望一段时间再说。

  观点对碰

  看空:天相投资顾问有限公司首席分析师仇彦英认为,此前央行通过公开市场操作已连续10周实现净回笼,净回笼资金量高达1.1万亿元。此番准备金率上调会冻结数千亿元资金,导致流动性进一步收紧,将本已处于弱势调整的股市置于更加不利的市场环境之中。

  看多:渤海证券研究所所长程文卫表示,此次存款准备金率上调的幅度不大,显示央行在采取退出政策方面持谨慎态度,对证券市场的影响较为'温和'。'随着市场对于央行短期内采取更为严厉的加息举措的预期有所降低,前期影响市场下跌的部分负面因素正在减少。'

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